锐澳多地经销商黯然离场 渠道库存积压严重（2）

周转金制度折射经营困局

导致锐澳经销商库存积压严重的主要原因是厂家对业绩期望值太高，给每个经销商订的任务远远超过市场的实际销量，尤其是鸡尾酒行业刚刚上升的阶段，强行给经销商压货的行为，只能逼经销商出局。

廖先生表示，与锐澳合作，感觉不像是在合作生意，而是在圈自己的钱，用经销商的钱给厂家做生意。不管每月进多少货，经销商都要给厂家打30万元的周转金。如果当月没有用，按照1%的利息补贴经销商，但是如果到下个月还没有用这笔钱，就没有利息了。廖表示，投入七八十万元的资金，一年也就赚个十来万元。

与廖先生有同样感触的还有福建晋江和河南郑州的经销商，周转金让他们感觉资金投入压力太大。

虽然周转金制度是因为厂家产品供不应求，市场一度出现断货，通过周转金可以解决产能不足问题。不过某经销商告诉记者，锐澳断货的原因是迅速开拓经销商所致，原来全国约有400个经销商，一般每个地级市都有一个，但今年发展到1000多家，很多县级市场都设有经销商。经销商增加的同时，市场份额却没有太大的增长，加上每个经销商都有超过预期的任务，周转金制度不仅使经销商投资比较大，而且造成大量的产品库存积压。

记者从百润股份半年报看到，营业收入同比增加278.43%，经营活动产生的现金流增长263.46%。此外，存货、预收账款、应收账款同比在增加，所以数据看上去都是业绩快速增长的势头。

对此，北京工商大学商学院教授、财政部会计资格评价中心专家王峰娟认为，虽然半年报的数据比较好看，但未必是真实业绩的反映，只是厂家将业绩压力转移到上市公司的非关联方经销商环节而已。因为经销商没有上市公司股权，不用纳入合并报表，厂家只是把货发给经销商，而这些货从上市公司账面来看已经销售出去，却积压在经销商的仓库里并没有销售出去。

“一旦厂家和经销商的关系瓦解了，经销商不再拿货，不再打预付货款，就会出现退货现象，企业的业绩就会崩盘。那么，在新的一个季度的业绩就会出现大幅下滑，企业下调盈利预期是企业经营出现问题的一个迹象。”王峰娟说。