新棉花质量严重下滑 棉价或跌破万元关口（2）

产业链下游资金紧张

受全球经济复苏缓慢及棉花库存较高等多种因素影响，国内棉花市场成交持续清淡。据公开数据显示，供销社系统棉花购进670.4亿元，同比下降22.9%。销售1137.9亿元，同比下降12.4%。对此，供销社经济发展与改革部有关负责人指出，棉花现货销售难度很大，预计第四季度，棉花市场将面临严峻形势，可能会出现新的“卖棉难”问题。

“棉企资金紧张是新棉采购冷清的重要原因。由于整个纺织产业链都缺乏资金，下游的织布厂，订单严重不足，纯棉布价格持续下降，织布厂产成品库存增加，占用较大规模的资金，订单不足和产成品资金占用严重，影响织布厂对棉纱的采购；对纱厂来说，下游缺乏采购棉纱积极性，也导致纱厂的棉纱库存增加、价格下降。”江苏无锡某纱线厂杨厂长在接受记者采访时表示。

同时，杨厂长指出，纱厂对织布厂供纱大部分不是现金付款，还有一定的账期，但纱厂采购棉花一般都是现款支付，纱厂的资金压力更大。整个产业链消费不足，对未来价格上涨缺乏信心，都不愿增加采购原料备货。

另外，近段时间以来，内外棉市呈现外强内弱格局。国内方面，尽管新年度棉花预期减产、进口管制，但在库存高企、下游需求疲弱的背景下，棉花反而呈现出跌跌不休的走势。

对此，农产品集购网研究部经理林国发认为，如果从过去一个月来看，美棉确实属于强势，美棉12月合约从59.7美分/磅上涨至当前的64.5美分/磅。不过，如果从大区间来看，2015年美棉处于59-68美分/磅箱体运动。国内方面棉花2015年上半年主要处于13000-13500元/吨箱体运动，6月份以走弱为主，新棉上市，郑棉价格再次走低，目前已经跌破12000元/吨关口。总体来看外棉强于郑棉，特别是9月至今。

与此同时，东南亚及南亚大量新建棉纺服装企业挤占了中国棉布及服装市场需求，但有利于国际棉花需求，加上国内棉花库存基本面，国内棉花仍处于去库存漫漫探底路上。国际棉花方面在当前中国进口需求减少的情况下，仍维持在成本线附近波动，等待下一年的产量和需求指引。

“国内棉花市场因季节性的波动节奏提前，预计四季度，棉花期货呈现先跌后反弹的走势，10月下旬至11月初，市场可能出现‘卖棉难’现象，籽棉及皮棉期现货价格都有走低空间。”银河期货分析师陈晓燕在接受记者采访时说。

陈晓燕表示，从目前库存和消费情况来看，棉花价格由市场决定后，中国纺织行业要在国际上维持竞争优势，现有的人工成本优势已不复存在，原料成本必须有所下降方可保证。估计11月上旬以前，棉价以跌为主，不排除创新低甚至破万元大关的可能。随着后期新棉上市量减少，以及银行支持收购的资金增加，棉价有反弹可能，棉花期货价格也会出现反弹。

不过，对于第四季度棉花期货的走势，杨志江表示，近月合约CF1601由于籽棉收购成本高，注册仓单不经济，因此CF1601缺乏仓单，这将导致CF1601下跌动能不足，CF1601价格跌破11500元的概率不大，维持在12000-12800元区间的概率较大。

但杨志江表示，远月合约CF1605受等级棉的拖累，且国内纺织企业因新年度棉花质量问题会增加对国储陈棉的采购需求，这将导致国储抛储提前。受以上因素影响，CF1605受到的压力较大，表现较弱，不大可能出现大涨情况。因此，期货市场也会出现近月合约和远月合约分化的局面。